近期ღ✿★★★，“科技信仰”面临考验ღ✿★★★。对此ღ✿★★★，专业投资者展现出不同的姿态ღ✿★★★：公募在高仓位中进一步优化资产结构ღ✿★★★，以聚焦和“缩圈”来应对市场调整ღ✿★★★；私募则更早完成了“再平衡”的动作ღ✿★★★，密集自购也彰显了其对后市的信心ღ✿★★★。

　　“最近我经常失眠ღ✿★★★。”沪上一位成长风格公募基金经理对上海证券报记者说英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ✿★★★，“有时候会半夜起来复盘或看书ღ✿★★★。我对自己选的标的很有信心ღ✿★★★，但近期市场的调整还是超出了预期ღ✿★★★。”

　　广发证券研报数据显示ღ✿★★★，截至二季度末ღ✿★★★，主动权益类基金对电子行业的持仓占比为43.4%ღ✿★★★，剔除股价因素后单季度增长12个百分点ღ✿★★★。考虑到电子行业在全部A股的自由流通市值占比为23.6%ღ✿★★★，基金超配约20个百分点ღ✿★★★。

　　事实上ღ✿★★★，7月以来绝大部分基金经理并没有进行减仓ღ✿★★★。东方证券研报数据显示ღ✿★★★，截至7月24日ღ✿★★★，主动权益类基金股票测算仓位7月以来连续4周均保持在90%以上ღ✿★★★，7月20日至24日单周更是高达91.9%ღ✿★★★，为今年以来最高水平ღ✿★★★。因此ღ✿★★★，行情波动带来的净值回撤也相对明显ღ✿★★★。Choice数据显示ღ✿★★★，截至7月24日ღ✿★★★，普通股票型基金和偏股混合型基金近一年平均回报在22%至23%的区间ღ✿★★★，而截至二季度末普通股票型基金和偏股混合型基金近一年平均回报为54%左右ღ✿★★★。

　　“今年上半年科技方向获利丰厚ღ✿★★★，部分机构高位获利了结ღ✿★★★，产品持有人集中赎回ღ✿★★★，主动减仓与被动卖出叠加ღ✿★★★，是短期内快速调整的主要原因ღ✿★★★。此外ღ✿★★★，一些科技细分赛道较为拥挤ღ✿★★★，再加上外围市场利空扰动ღ✿★★★，共同放大了板块的跌幅ღ✿★★★。”关于这一轮调整ღ✿★★★，沪上一家中大型基金公司某基金经理认为更多是出于交易因素ღ✿★★★。

　　“综合长期资本开支ღ✿★★★、海外订单落地ღ✿★★★、全球竞争格局等因素来看ღ✿★★★，AI产业链的长期上行趋势并未改变ღ✿★★★，因此我选择坚守ღ✿★★★，最近还增加了一些仓位ღ✿★★★。”该基金经理告诉记者ღ✿★★★。

　　白板最上方ღ✿★★★，还留着两行没有擦掉的字ღ✿★★★。“进入7月ღ✿★★★，海外市场波动加大ღ✿★★★，AI相关算力标的见顶回落ღ✿★★★，还需要一段时间的调整ღ✿★★★。”对于7月初那几天尊龙网址ღ✿★★★，韩进记忆犹新ღ✿★★★，“Meta宣布出租算力的那天ღ✿★★★，我刚从美国回来ღ✿★★★，飞机一落地上海ღ✿★★★，手机里就弹出了这条消息ღ✿★★★。”

　　“产业逻辑没有变ღ✿★★★，但交易逻辑已开始变化ღ✿★★★。”韩进直言ღ✿★★★，海外市场率先调整释放了信号ღ✿★★★，如今做科技投资不能只盯着A股ღ✿★★★，而是要把美国ღ✿★★★、日本ღ✿★★★、韩国等市场放在一起观察ღ✿★★★，全球资金的交易节奏愈发趋同尊龙网址ღ✿★★★。

　　即便如此ღ✿★★★，这轮调整还是比他预想的更快更急ღ✿★★★。好买基金研究中心统计数据显示ღ✿★★★，截至6月26日ღ✿★★★，私募股票策略指数近一年平均回报达27.41%ღ✿★★★；截至7月17日ღ✿★★★，数值已回落至11.44%ღ✿★★★。不少私募此前积累的收益明显回吐ღ✿★★★。

　　作为一家中型私募的创始人ღ✿★★★，韩进向来谨慎ღ✿★★★，但他对这次回撤控制不太满意ღ✿★★★。“方向没有看错ღ✿★★★，节奏还是没完全踏准ღ✿★★★。”他感叹道ღ✿★★★，前期涨幅较大的科技龙头快速回撤ღ✿★★★，市场情绪短时间内发生变化ღ✿★★★。

　　不过ღ✿★★★，调整过后尊龙网址ღ✿★★★，韩进已着手新一轮的布局ღ✿★★★。“要始终保持在场ღ✿★★★。”他表示ღ✿★★★，经过7月初的调整英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ✿★★★，科技板块交易拥挤度有所降低ღ✿★★★，而不少非热门行业的估值已较具吸引力ღ✿★★★。在他看来ღ✿★★★：医药板块在经历充分调整后ღ✿★★★，积极因素不断累积ღ✿★★★，黄金等有色资产在风险偏好切换过程中也具备阶段性配置价值ღ✿★★★；至于AIღ✿★★★，他依然坚定看好长期产业趋势ღ✿★★★，未来会更加耐心地等待产业催化ღ✿★★★、业绩兑现与资金重新形成共振的时点ღ✿★★★。

　　与公募有所不同ღ✿★★★，在这轮调整中ღ✿★★★，包括韩进在内的部分私募基金经理选择更早一步完成“再平衡”ღ✿★★★。相较简单地减仓离场ღ✿★★★，他们把这次调整视为一次重新配置资产的机会尊龙网址ღ✿★★★。

　　曾管理公募基金近30年ღ✿★★★，如今转战私募的于扬(化名)ღ✿★★★，近期依然保持着密集调研的节奏英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ✿★★★。从产业链交流到上市公司调研ღ✿★★★，再到跟踪海外科技公司动态ღ✿★★★，他每天都会更新自己的数据库ღ✿★★★。“现在市场反应越来越快ღ✿★★★，一条产业链消息ღ✿★★★、一个订单变化ღ✿★★★，都会迅速反映到股价上英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ✿★★★。”于扬直言ღ✿★★★，相较过去依靠景气度判断行业ღ✿★★★，如今更应持续验证产业兑现情况英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ✿★★★，不断修正组合配置ღ✿★★★。

　　展望后市ღ✿★★★，私募充满信心ღ✿★★★，并选择用真金白银来表达态度ღ✿★★★。私募排排网数据显示ღ✿★★★，截至7月22日ღ✿★★★，今年以来共有31家私募自购旗下产品ღ✿★★★，合计自购金额超过15亿元ღ✿★★★。其中ღ✿★★★，7月以来有平方和投资英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ✿★★★、灵均投资ღ✿★★★、龙旗科技尊龙网址ღ✿★★★、晨曦(深圳)投资等24家机构相继出手ღ✿★★★，合计自购金额超过10亿元ღ✿★★★。

　　部分公募基金经理开始在科技之外寻找更多收益来源尊龙网址ღ✿★★★，创新药ღ✿★★★、新能源ღ✿★★★、有色ღ✿★★★、电力设备等板块均在他们的视线范围内ღ✿★★★。科技方向上ღ✿★★★，在板块中进一步聚焦则成为部分公募基金经理的选择ღ✿★★★。

　　“科技投资将进入‘业绩驱动’阶段ღ✿★★★。很多板块要做‘减法’ღ✿★★★，我们寻找有业绩支撑的标的ღ✿★★★。”一位上半年业绩领先的基金经理在二季报中说ღ✿★★★，当前看好液冷散热和电源侧两个子板块的投资机会ღ✿★★★。此外ღ✿★★★，科技板块中的创新方向也值得关注ღ✿★★★，如玻璃基板ღ✿★★★、CPOღ✿★★★、OCS交换机ღ✿★★★、先进封装等ღ✿★★★。

　　“在板块估值偏高的基础上ღ✿★★★，精选细分阿尔法越来越重要ღ✿★★★。我们适当淡化短期高景气因子ღ✿★★★，重视中长期产业逻辑ღ✿★★★。具体而言ღ✿★★★，以高端设备ღ✿★★★、光刻机核心零部件ღ✿★★★、高价值耗材ღ✿★★★、高壁垒光芯片等为核心的半导体国产化领域ღ✿★★★，可能具备一定的确定性ღ✿★★★。”另一位公募基金经理说ღ✿★★★。

　　涵德投资表示ღ✿★★★，应保持耐心尊龙网址ღ✿★★★，在条件成熟后再逐步提升风险暴露ღ✿★★★。玄元投资表示ღ✿★★★，看好基本面扎实和有高景气度的方向ღ✿★★★。玖歌投资认为ღ✿★★★，市场情绪层面的左侧底部已基本探明ღ✿★★★，其对后市持乐观态度ღ✿★★★。宁涌富基金认为ღ✿★★★，部分优质资产估值已具备一定的吸引力ღ✿★★★。

　　“并非简单地坚守科技ღ✿★★★，而是持续跟踪产业变化ღ✿★★★，更关注技术进步能否真正转化为商业化落地ღ✿★★★、真实需求和持续盈利ღ✿★★★。”复胜资产表示ღ✿★★★，应做好两手准备ღ✿★★★，通过动态再平衡提升组合韧性ღ✿★★★，在参与产业升级的同时控制组合波动ღ✿★★★。星石投资表示ღ✿★★★，随着市场逐渐进入业绩验证期ღ✿★★★，科技成长仍是中长期主线ღ✿★★★，但阶段性配置应更加均衡ღ✿★★★。

　　“市场调整本质上是流动性再平衡的过程ღ✿★★★，而非AI产业逻辑被证伪ღ✿★★★。当前更关注云厂商毛利率改善ღ✿★★★、大模型收入增长ღ✿★★★、AI硬件订单及供需变化等产业验证指标ღ✿★★★，看好AI景气持续兑现ღ✿★★★。”聚鸣投资分析称ღ✿★★★，在配置策略上ღ✿★★★，在坚持AI核心资产的同时ღ✿★★★，可适度布局制造业ღ✿★★★、有色等景气改善方向ღ✿★★★，并持续跟踪化工行业供需格局变化ღ✿★★★，等待行业周期拐点带来的投资机会ღ✿★★★。

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